线上股票配资平台查询官网王牌权益失色、明星经理溃败，银华基金ETF转型难救颓势

权益来源：金景配资网站：汇融优配日期：2026-05-21 15:51:49 查看：151

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未来，银华基金能否打破困局线上股票配资平台查询官网，摆脱对明星经理的依赖，在ETF赛道实现差异化突围，重拾主动权益的昔日荣光，仍需时间检验。

文/财经观察者

2025年公募年报披露完毕，银华基金以30.44亿元的营收、6.55%的同比增速，在行业前十五大公募中位列倒数第二。当A股从3000点攀升至4000点，多数机构尽享市场红利时，这家曾以主动权益立身的老牌公募，却陷入增长乏力的困境，核心赛道失速、明星光环褪去、转型遇阻等多重问题交织，发展前路迷雾重重。

主动权益缩水，规模业绩双低迷

主动权益曾是银华基金的核心竞争力，如今却成为拖累整体发展的短板，规模与业绩持续走低，昔日风光不再。

规模层面，权益类基金规模持续萎缩。截至2026年一季度，银华基金权益类基金规模为1441亿元，较2021年的1600亿元高点持续回落。其中混合基金规模从1360亿元锐减至671亿元，近乎腰斩，资金流失态势明显。旗下核心产品银华富裕主题A规模持续下滑，2026年一季度末降至76.71亿元，单季度缩水12.68%，投资者信心受挫显著。

业绩端的疲软，是规模流失的核心诱因。Wind数据显示，银华基金股票型、混合型基金年内收益分别为8.73%、13.02%，在行业内排名分别为第94名、第52名，与头部公募差距悬殊。核心产品业绩更是惨淡，银华富裕主题A年内收益为-3.7%，近五年收益低至-36.13%，短期与长期业绩双双垫底，难以给投资者带来回报。

投研能力弱化的问题，在业绩持续低迷中暴露无遗。多只主动权益产品长期亏损，44只存续超3年的股票型基金中，仅19只近三年收益为正；98只主动权益产品里，72只三年回撤率超30%，12只业绩腰斩，银华乐享A最大回撤更是达到60.7%，大幅亏损成为常态。管理费收入随之承压，营收增长动能不足，老牌公募的投研根基逐渐松动。

明星迭代失效，核心团队风光不再

银华基金的主动权益发展，始终与明星基金经理深度绑定，而如今，初代老将落幕、中生代失守、新生代难扛大旗，人才断层危机凸显。

初代基金经理曾铸就银华权益的黄金时代。2009年，陆文俊管理的银华价值优选混合以116.08%的年度收益登顶偏股混合型基金冠军，力压同期王亚伟管理的华夏大盘精选。王华执掌银华富裕主题期间，实现117.20%的任职回报，超额收益近2倍，两度斩获金牛奖，成为行业标杆人物。彼时的银华基金，凭借核心基金经理的亮眼业绩，稳居主动权益第一梯队。

李晓星、焦巍组成的“双子星”，曾延续银华的权益荣光，却在市场风格切换后全面失守。2015年，李晓星接手银华中小盘精选，当年斩获超90%收益，2022年管理规模攀升至550.91亿元，成为行业顶流。但2022年后市场风格剧变，其管理的银华心享一年持有期混合成立以来净值下跌15.88%，近三年收益率仅5.16%，大幅跑输基准与沪深300指数，规模从115.64亿元缩水至32.90亿元。截至2026年一季度，李晓星管理规模仅剩176.51亿元，较巅峰期缩水超374亿元，旗下近半产品陷入亏损。

深耕大消费赛道的焦巍，同样难逃业绩崩塌的命运。其管理的银华富利精选、银华富久食品饮料精选，成立以来收益率分别为-41.11%、-47.65%，业绩近乎腰斩。管理规模从巅峰期的325.63亿元骤降至82.18亿元，2026年4月，焦巍正式卸任旗下多只产品基金经理，留下巨额亏损的残局。

新生代基金经理虽有零星亮点，却难以撑起大局。王晓川、王利刚、方建等人管理的部分产品2026年一季度收益率可观，如银华同力精选、银华内需精选收益率分别达30.19%、25.77%。但新生代基金经理合计管理规模仅36.50亿元，与昔日明星经理的百亿规模相去甚远，且部分产品同样面临业绩波动、规模缩水的问题，尚未形成稳定的投研力量。

ETF转型求存，红海竞争难破局

面对主动权益的颓势，银华基金将战略重心转向ETF，试图通过被动赛道扭转局面，但ETF赛道早已是红海，转型之路困难重重。

管理层明确倾斜资源，全力布局ETF业务。总经理王立新公开表态，将权益类基金发展重点聚焦于ETF，构建“宽基+主题+策略”三位一体的产品体系。产品储备上，22只储备产品中20只为FOF与ETF，主动管理型产品仅2只，主动权益被边缘化的趋势清晰可见。规模层面，ETF资产净值从2024年末的1029.39亿元增至2026年4月末的1637.79亿元，涨幅超50%，短期扩张成效显著。

亮眼的规模增速背后，是激烈的行业竞争与尴尬的行业地位。截至2026年一季度，全市场ETF规模达4.99万亿元，马太效应凸显，华夏、易方达、华泰柏瑞稳居行业前三，规模均超3000亿元。银华基金ETF规模排名持续下滑，2025年上半年位列第11位，2026年4月末跌至第13位，被华安基金反超，行业话语权较弱。

为争夺市场份额，银华基金祭出“降价”策略，却难改盈利颓势。多只ETF下调托管费，增设低费率I类份额，销售服务费低至0.1%。价格战未能带来盈利改善，2025年营收增速仍处于行业末位，薄利模式难以支撑长期发展。同时，旗下ETF产品问题频发，银华中证A500ETF成立以来跑输基准23.28个百分点，份额缩水73.44%；银华巨潮小盘价值ETF、消费电子龙头ETF等多只产品因规模不足清盘，被动业务隐患凸显。

信任危机浮现，老牌公募陷转型困局

从主动权益巨头到ETF追赶者，银华基金的转型轨迹，折射出整个公募行业的深层变革，而其自身，正面临投资者信任流失、核心竞争力缺失的双重困境。

投研体系失效，是信任危机的根源。从明星基金经理集体失守，到新生代难以接力，本质是投研体系缺乏持续造血能力。旗下30%基金规模不足5000万元，多只产品长期迷你化，反映出产品布局与市场需求脱节。“一拖多”现象普遍，部分基金经理管理十余只产品，精力分散难以兼顾，进一步拖累业绩表现。

降价换规模、转型换赛道，却未能建立核心护城河。ETF赛道的红海竞争中，银华基金缺乏头部机构的渠道与品牌优势，降价策略易引发行业恶性竞争，难以形成长期壁垒。主动权益的没落，意味着失去差异化竞争力，而被动产品同质化严重，难以吸引长期资金青睐。

从陆文俊、王华的黄金时代，到李晓星、焦巍的双子星时代，再到如今的ETF转型期，银华基金始终未能摆脱对明星基金经理的依赖。当明星光环褪去，投研短板暴露，投资者信任逐渐流失。对于这家老牌公募而言，当下最紧迫的并非单纯扩张规模，而是重塑投研体系、修复投资者信任，在行业变革中找到属于自己的立足之地。

未来，银华基金能否打破困局，摆脱对明星经理的依赖，在ETF赛道实现差异化突围，重拾主动权益的昔日荣光，仍需时间检验。而其面临的困境，也是整个公募行业需要思考的命题——在超额收益稀缺、明星效应减弱的时代，公募基金该如何留住投资者？

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